MiniMax启动A股上市 闫俊杰避谈盈利
AI大模型赛道正迎来新一轮资本博弈。2026年5月29日，中国AI独角兽MiniMax正式向证监会提交A股上市辅导备案，意图在港股上市仅数月后，启动“回A”征程。这家由37岁创始人闫俊杰掌舵的公司，自今年1月登陆港股以来股价飙升超200%，总市值最高触及2635亿港元，一度成为港股第一高价股。然而，面对外界关于高估值与盈利前景的追问，闫俊杰在国新办记者会上并未给出明确答案，而是将焦点拉回技术本身——“核心还是把科技本身给做好，尽可能多的服务社会。”此番表态折射出AI行业在高速扩张与商业化落地之间的微妙张力。
根据证监会披露，中信证券已于5月29日与MiniMax签署辅导协议，正式启动A股上市辅导。值得关注的是，MiniMax在2026年1月9日刚完成港股上市，此后股价一路走高，最高触及1330港元/股，截至5月29日收盘报840港元/股，市值约2635亿港元。短短数月内启动A股IPO，背后既有对国内资本市场估值的考量，也隐含对AI产业在中国政策环境下的战略布局。
在5月28日的国新办记者会上，闫俊杰作为最年轻的民营企业家代表亮相。会后，面对21世纪经济报道记者关于“高市值可持续性”和“盈利预期”的提问，闫俊杰并未正面回应，而是强调科技企业的核心使命：“我们看大模型行业，核心还是要看怎么能加速发展。当下我们可以看到美国的人工智能行业增长速度，也能清晰地看到，中国的整个（人工智能）行业，包括MiniMax在内，今年都会有一个非常大的发展跨越。”这一表述被市场解读为对短期盈利压力的轻描淡写，更倾向于用增长叙事对冲财务预期的质疑。
从行业视角看，MiniMax的“上市双轨制”策略——港股先行、A股跟进，反映了AI赛道对多层次资本市场融资的迫切需求。截至发稿，MiniMax尚未公开其具体盈利时间表，但闫俊杰强调“focus（专注）”的态度，暗示公司仍将押注技术突破与生态扩张。在AI大模型价格战愈演愈烈（部分企业宣布最高降幅99%）的背景下，MiniMax能否通过A股融资巩固研发优势，将直接影响其在“中国AI四小龙”中的排位。
